投資運用業の市場環境

2024年投資市場環境の概要

### 1. 経済環境

– 米国経済: 金利上昇に対して底堅さを示しているが、2024年には逆風が強まる可能性が高い。
– 日本経済: 「賃金と物価の好循環」を軸とする構造変化が内需の堅調さにつながり、潜在成長率を上回る1％程度の成長を達成すると予想される。
– 世界景気: 概ね減速しており、米国や欧州の中央銀行はインフレ率低下が足踏みしているため、利下げを急がない姿勢を鮮明にしている。

### 2. 金利動向

– 日本の長期国債金利: 日銀の政策転換や政府支出の増加による財政悪化見通しにより、2024年末には0.8～1.2％に上昇すると見込まれる。
– 米国長期国債金利: 2024年後半に非常に緩やかな低下基調をたどる可能性があり、2024年末に米10年国債金利が3.5％まで低下する場合には、日本の10年金利には2024年末までに0.1％強程度の低下圧力がかかると見込まれる。

### 3. 為替市場

– ドル円レート: 日銀の引き締め政策への転換と米国の金利低下が想定される中で、2024年末時点で1ドル＝135円程度までの円高を予想する。

### 4. 株式市場

– 日本株: 年前半は欧米の株式並みのパフォーマンス、年後半は欧米の株式を上回るパフォーマンスを予想する。
– リスク要素: 外部環境の悪化リスク、2％を超えるインフレの継続による消費者マインドの低下、地政学的なリスク、政治リスクなどが重要なリスク要素として挙げられる。

### 5. 債券市場

– 日本の債券市場: 日銀の政策転換に伴う長期金利上昇圧力が強まっているため、日本の10年国債金利は2024年末には0.8～1.2％程度にまで上昇する公算が大きい。

### 6. 投資戦略

– 資産配分: 不透明なマクロ経済環境を乗り切るために、債券投資の再考や株式投資対象の拡大が重要視される。
– 戦術的資産配分: 各資産の投資環境を見通し、リスク管理を重視する必要がある。

### 7. その他の要素

– インフレ圧力: インフレ率低下が足踏みしており、インフレ再燃に対する懸念が根強い。
– 地政学的リスク: 東アジア地域を取り巻く地政学的なリスクが重要な要素として挙げられる。

これらの要素を考慮することで、2024年の投資市場環境をより深く理解することができる。

投資運用業のM&Aの背景と動向

投資運用業のM&Aの背景と動向を以下にまとめます。

### 投資ファンドによるM&Aの背景

投資ファンドの目的: 投資ファンドは、企業価値を高めるためにM&Aを行います。具体的には、企業成長のパートナーとして経営支援を行い、買収先の企業価値を向上させることを目的としています。

資金調達と経営ノウハウ: 投資ファンドは、企業の成長促進や経営効率の向上を目指し、資金調達と経営ノウハウを活用します。これにより、企業の財務基盤が安定し、企業価値が大きく向上します。

### 投資ファンドによるM&Aのメリット

企業価値の向上: 投資ファンドは、買収企業の業績を改善し、経営戦略の見直しや事業再編、コスト削減、新規事業の立ち上げを通じて収益性と競争力を強化します。

信用力の向上: M&Aにより、企業の信用力が高まります。投資ファンドが資金と経営ノウハウを活用することで、買収企業の財務状況や経営体制が強化され、信用力が高まります。

事業承継の円滑化: 投資ファンドによるM&Aは、経営者の高齢化や後継者不在などの課題を解決するための効果的な戦略として注目されています。ファンドからの資金提供により、資金面の不安が解消され、企業は安定した状態で経営を引き継ぐことが可能です。

### 投資ファンドによるM&Aのデメリット

リストラや事業縮小のリスク: M&A後にはリストラや事業縮小のリスクが伴います。これらの措置は速やかに業績を改善することもありますが、急激な変化は従業員の不安を増大させ、職場の士気を低下させるリスクがあります。

### 投資ファンドによるM&Aの実態

買収後のメリット: 買収後のメリットとして、資金の獲得、経営ノウハウの獲得、時間の短縮、信用力の獲得、経営陣のポストの確保、事業承継問題の解決、個人保証・債務からの解放が挙げられます。

### 投資ファンドの種類と特徴

プライベート・エクイティ・ファンド: M&Aにおける投資ファンドは、プライベート・エクイティ・ファンドが多く見られます。プライベート・エクイティ・ファンドは、資金を非公開会社の株式に投資し、企業価値を高め、IPOや株式売却によって利益を得ることを目的としています。

投資運用業のM＆A事例

投資運用業のM&A事例は、以下の通りです。

– マネックスグループとコインチェックのM&A:
– マネックスグループは、オンライン証券事業で培ってきた経営管理やシステムリスク管理のノウハウを活用し、コインチェックの業務改善に注力しました。マネックスグループは、2018年4月にコインチェックの全株式を取得し、完全子会社化しました。

– アイザワ証券グループと西京銀行のM&A:
– アイザワ証券グループは、2019年3月に銀行と証券のサービスを一元的に提供する形式の銀証共同店舗を開設し、資産運用の要望を持つ地元の顧客から高い評価を得ました。2023年4月には、会社分割を通じて西京銀行の事業を承継しました。

– JトラストとNexus BankのM&A:
– Jトラストは、2022年1月にNexus Bankを株式交換を通じて子会社化しました。Jトラストは、日本での金融事業を安定的な利益基盤とし、日本で培った審査・回収力やマーケティングのノウハウを東南アジアで展開しています。

これらの事例では、M&Aは各企業が強みを活かし、事業の拡大や改善を図るための重要な手段として利用されています。

投資運用業の事業が高値で売却できる可能性

投資運用業の事業が高値で売却できる可能性について、以下のポイントをまとめます。

1. 市場トレンドの影響
– 市場トレンドが上向き：不動産価格が上昇している場合、買主は「さらに値上がりする前に購入したい」と考え、購入意欲が高まります。競争が生まれ、売主にとって有利な価格で売却しやすくなります。

2. 築年数の影響
– 築年数：投資用不動産は築年数が古くなるほど資産価値が低下します。市場の需要が高い状況でなければ、資産価値が高くてもスムーズに売却できないことが多いです。

3. 賃貸物件の利点
– 入居者がいる状態：賃貸中の物件は、既に賃料収入が担保されているため、空室物件より高く売れる可能性があります。特に、高い賃料の入居者がいる状態であれば、売買代金が高くなる可能性が高まります。

4. 売却タイミングの重要性
– 資金の必要性に合わせた売却：投資信託や資産運用においても、資金が必要になる数年前から時間を分散して売却し、タイミングリスクを低減することが大切です。

5. リスク許容度の変化
– リスク許容度が変化したとき：個人の資産運用において、収入や資産残高、家族構成、退職までの期間などが変化することで、リスク許容度が変化します。これに伴って、アセットアロケーションを変更する必要があります。

これらのポイントを考慮することで、投資運用業の事業が高値で売却できる可能性を高めることができます。

投資運用業の企業が会社を譲渡するメリット

投資運用業の企業が会社を譲渡するメリットを以下のようにまとめます：

– 事業承継・後継者問題の解決
– 企業が抱えている事業承継問題を解決することができます。M&Aによる第三者承継によって、新たな経営陣や経営の専門家を迎え、企業のさらなる成長も目指せるでしょう。

– 資金調達と信用力の獲得
– 資金調達と信用力獲得を同時に実現できる点があります。投資ファンドによって資金投入が行われれば、財務基盤が安定し、投資ファンドからの資金投入という実績によって、信用力が向上する効果も期待できます。

– 事業拡大と経営ノウハウの習得
– 事業を拡大しつつ経営ノウハウを習得できる点があります。具体的には、事業拡大に向け、販路拡大や幹部人材の採用に力を貸してくれます。また、組織的・計画的な経営ができるよう内部管理体制を強化することもできます。

– リスクマネーの供給
– 同業を買収するための資金を供給し、事業の成長支援が期待できます。

– 優秀な人材の採用
– ファンドが投資した会社では、優秀な人材が採用できるようになります。ファンドがその会社の将来性についてお墨付きを与えたことになり、ファンドの人脈からも優秀な経営人材などをひっぱってくることができます。

– 上場を目指す可能性
– ファンド主導で上場を目指すこともできます。上場企業になれば、社会の公器として、信用性や知名度が向上し、顧客獲得や人材採用しやすくなり、成長のための資金調達もしやすくなります。

– 秘密情報の保護
– 売却交渉の際には、一定の秘密情報を買い手候補に開示する必要がありますが、同業他社などに秘密情報を開示することなく、譲渡することができます。

– 親会社との統一がなく、独自性維持
– どこかの事業会社の傘下に入るわけではないので、親会社と制度が統一されることはありませんし、ファンドは現状うまく行っていることは変えようとしないので、会社の強みや独自性が維持されます。

これらのメリットを活用することで、投資運用業の企業が会社を譲渡する際に多くの利点を得ることができます。

投資運用業の事業と相性がよい事業

投資運用業の事業と相性がよい事業を以下にまとめます。

### 投資運用業と相性のよい事業

1. 投資一任業務
– 投資一任契約 : 投資者と投資運用業者が締結する契約で、投資運用業者が投資者の財産を有価証券等に対する投資により運用する業務です。年金基金やラップ口座、不動産の私募ファンドの運用に広く利用されています。

2. ファンド運用業務
– ファンド持分 : 民法上の組合契約、商法上の匿名組合契約、投資事業有限責任組合契約等により出資された金銭等を充てて行われる事業から生じる収益の配当または当該出資対象事業に係る財産の分配を受けることができる権利です。主としてベンチャー企業の育成や事業会社の再生を目的として組成されたファンドの運用に利用されています。

3. 投資助言・代理業務
– 投資助言業務 : 顧客に対して投資顧問（助言）契約に基づき、有価証券の価値等または金融商品の価値等の分析に基づく投資判断に関し、投資者から報酬を得て、投資者のために助言を行う業務です。
– 代理・媒介業務 : 投資運用業者または投資助言・代理業者から投資一任契約または投資顧問（助言）契約の締結に関する業務を委託された業者が、投資者との契約締結の代理・媒介を行う業務です。

4. REIT等の投資法人資産運用業務
– REIT : 不動産投資信託で、不動産投資を行うために設立される投資法人です。投資運用業者がREITの運用を行うことで、不動産投資の分散化やリスクの低減を図ることができます。

5. 外部委託制度
– ミドル・バックオフィス業務の外部委託 : 投資運用業者が、登録を受けた投資運用関係業務受託業者に計理業務やコンプライアンス業務を委託する制度です。この制度により、投資運用業の登録要件が緩和され、新規参入が促進されます。

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